民生证券股份有限公司方竞,卢瑞琪近期对汇顶科技603160）进行研讨并发布了研讨陈述《深度陈述：新品打破汇势能，毛竹长成攀新顶》，本陈述对汇顶科技给出买入评级，当时股价为73.47元。

  从触控龙头到引领指纹识别商场，历经千帆再起航。作为一家芯片规划厂商，公司面向智能终端、物联网及轿车电子范畴供给全体使用解决方案，公司继续引领传感、核算、衔接和安全范畴的技能立异，驱动万物互联立异使用。23年，汇顶科技基本完结库存去化，新品量产提上日程。24H1，公司完结总营收22.6亿元，分事务来看，电容触控芯片营收8.8亿元，收入占比39.1%，毛利率52.3%；指纹识别芯片营收8.2亿元，收入占比36.5%，毛利率34.6%；其他芯片营收4.7亿元，收入占比21.0%，毛利率45.9%。24Q3，因为下流手机商场景气量偏弱，公司业绩同环比承压，完结盈余收入9.67亿元，YoY-17.7%，归母净利润1.31亿元，YoY-11.8%。公司现在新品发展顺畅，超声波指纹传感器、光线传感器等多款新品已导入闻名手机品牌项目并连续落地，估计24Q4规划出货，25年有望放量增加，驱动公司业绩大幅改进。

  压舱石事务触控芯片体现稳健，车规级产品继续打破。作为公司传统事务，触控芯片近年来稳健增加，产品矩阵不断丰富。消费级产品方面，AMOLED屏幕浸透继续推进触控芯片需求量开端上涨；轿车电子是公司当时重点发力方向，车规级产品继续打破，新品量产在即。咱们咱们都以为消费级触控芯片商场相对老练，中长期来看，公司触控事务的增加动能或将来自轿车商场。

  指纹识别技能向超声波演进，敞开新一轮产品周期。公司是屏下光学指纹识别技能的开创者，多年占有商场主导地位，这一技能驱动了全面屏手机的规划并成为19年公司业绩大幅改进的肯定主力。当时，公司活跃布局超声波指纹识别，作为新一代指纹识别技能，超声波相较于屏下光学具有更薄、更低功耗、支撑湿手解锁等优势；一起，公司产品相较于高通的竞品本钱更低且具有独立知识产权。23年，公司指纹识别芯片事务因商场之间的竞赛剧烈和去库压力较为承压，估计24Q4超声波芯片将开端放量，咱们咱们都以为25年有望下沉至中端机型，公司新品领跑或将再一次建立其在指纹识别范畴的先发优势并带来事务利润率的明显提高。

  其他芯片研制效果明显，量能将逐步开释。屏下光线传感器、健康传感器及NFC+eSE芯片组等新品蓄势待发，其他芯片事务行将进入收获期。跟着产品品类和下流使用场景不断丰富，其他芯片事务有望继续增加。

  拟并购云英谷，发挥事务协同效应。公司拟经过发行股份及支付现金的方法收买云英谷100%股权，若完结收买，一方面公司能经过云英谷进入AMOLEDDDIC商场，另一方面也可以增强自身在显示屏芯片范畴的竞赛力。

  出资主张：咱们估计公司24-26年将别离完结盈余收入46.80/58.83/65.21亿元，归母净利润6.42/8.74/10.22亿元，对应现价PE别离为54/39/34倍。咱们看好公司在新品放量之下迎来基本面拐点，初次掩盖，给予“引荐”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华金证券王臣复研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.09%，其猜测2024年度归属净利润为盈余7.51亿，依据现价换算的猜测PE为44.8。

  该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级6家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为86.83。