注重芯片核心技能，上下流协同开展。纳思达注重核心技能，耗材+打印机事务与芯片事务协同开展，相互促进，耗材和打印机事务为芯片事务供给下流需求，芯片事务提高耗材和打印机的竞争力，有望构成相似华为+海思的笔直整合才能。公司芯片相关事务都在当时持股81%的控股子公司极海微，包含打印芯片事务（艾派克品牌）和非打印芯片事务（极海品牌）。

  内生外延，成果打印机耗材芯片范畴王者。纳思达在2000年代初就完成了国内通用耗材芯片的国产化，后续经过收买SCC、晟碟相关芯片事务、杭州朔天等行动，稳固了在通用打印耗材芯片技能的身先士卒的优势。现在，打印机耗材芯片事务在纳思达芯片事务中仍占有较高比重，有望跟着打印耗材市场规模添加而稳定添加。

  自主可控，扛起打印机主控芯片国产化重担。研制国产打印机主控芯片对保证信息安全和处理产业链依靠至关重要。纳思达大力投入该范畴研制，2015年募资5亿投入核高基SoC项目，2017年自主研制的国产CPU打印机主控SoC芯片面世，并承当核高基严重专项01项目。公司注重“产学研用”深层次地交融，参加的课题获我国电子学会科学技能进步一等奖。纳思达打印机主控SoC具有彻底自主的芯片安全架构，为奔图等国产打印机信息安全供给保证。

  开拓创新，MCU+SoC+混合模仿IC全面布局。极海活跃拓宽非打印芯片规划事务，构成MCU、模仿与混合信号IC产品线和安全定制芯片等三大产品线。我国MCU职业敏捷添加，工控和轿车电子范畴国产化率仍有待提高，极海的工业级MCU、轿车通用MCU和无线蓝牙MCU有望捉住国产化开展机会。安全芯片方面，极海具有强壮的芯片规划技能才能和丰厚的安全加解密范畴经历，推出大川系列安全芯片，并对有需求的客户敞开ASIC/SoC规划服务。模仿与混合信号IC事务方面，公司连续推出新品，首颗国产代替车用超声波雷达专用芯片发展顺畅并经过认证，推出了电源办理IC范畴的BMS使用计划，轿车前灯LED矩阵操控芯片等。

  咱们猜测公司2024-2026年每股盈余分别为1.06、1.41、1.76元，保持可比公司24年36倍PE估值，对应目标价为38.16元，保持买入评级。

  新产品发展没有抵达预期危险，职业需求没有抵达预期危险，财物减值危险及商誉减值超预期影响企业成绩的危险等。